Rodrigues, Ana Cristina Miranda2022-06-092022-06-092020RODRIGUES, A. C. M. Proteções ao acionista e ao credor e política de dividendos : uma análise internacional dos modelos de resultado e de substituição. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, Salvador, v. 10, n. 3, p. 21-39, set./dez. 2020. Disponível em: <https://www.revistas.uneb.br/index.php/financ/article/view/8009>. Acesso em: 24 maio 2022.2238-5320http://www.repositorio.ufop.br/jspui/handle/123456789/14949Este artigo investiga os efeitos dos mecanismos de proteção ao acionista e ao credor sobre as políticas de dividendos, à luz dos modelos de agência de resultado e de substituição. Para dar suporte às hipóteses formuladas, desenvolvem-se estatísticas descritivas, regressões Tobit e o Método dos Momentos Generalizados. Os resultados empíricos, baseados em dados de 18.607 empresas de 40 países, durante o período de 2008 a 2017, sugerem que firmas instaladas em países com alta proteção ao acionista e com melhores oportunidades de investimento são menos propensas a pagar dividendos, como assim o fazem, indicando as efetividades dos modelos de resultado e de substituição, sob a perspectiva do acionista. Sob a perspectiva do credor, os resultados mostram que, em condição de alta proteção, o credor restringe o pagamento do dividendo de firmas com maiores oportunidades de investimento e, quando da baixa proteção à dívida, as empresas pagam mais dividendos. Deste modo, é possível concluir que os direitos dos acionistas, e não dos credores, são consistentes com os modelos de agência de resultado e de substituição dos dividendos.pt-BRabertoDireitos do acionistaDireitos do credorCreditor rightsShareholder rightsArtigo publicado em periodicoO periódico Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade permite o depósito das versões pré-print e pós-print de um artigo. Permite remixagem, adaptação e nova criação a partir da obra para fins não comerciais, desde que seja atribuído o crédito ao autor (CC BY-NC). Fonte: Diadorim <https://diadorim.ibict.br/handle/1/275>. Acesso em: 05 maio 2022.https://doi.org/10.18028/rgfc.v10i3.8009