Proteções ao acionista e ao credor e política de dividendos : uma análise internacional dos modelos de resultado e de substituição.
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Date
2020
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Abstract
Este artigo investiga os efeitos dos mecanismos de proteção ao acionista e ao credor sobre as
políticas de dividendos, à luz dos modelos de agência de resultado e de substituição. Para dar
suporte às hipóteses formuladas, desenvolvem-se estatísticas descritivas, regressões Tobit e o
Método dos Momentos Generalizados. Os resultados empíricos, baseados em dados de 18.607
empresas de 40 países, durante o período de 2008 a 2017, sugerem que firmas instaladas em
países com alta proteção ao acionista e com melhores oportunidades de investimento são menos
propensas a pagar dividendos, como assim o fazem, indicando as efetividades dos modelos de
resultado e de substituição, sob a perspectiva do acionista. Sob a perspectiva do credor, os
resultados mostram que, em condição de alta proteção, o credor restringe o pagamento do
dividendo de firmas com maiores oportunidades de investimento e, quando da baixa proteção
à dívida, as empresas pagam mais dividendos. Deste modo, é possível concluir que os direitos
dos acionistas, e não dos credores, são consistentes com os modelos de agência de resultado e
de substituição dos dividendos.
Description
Keywords
Direitos do acionista, Direitos do credor, Creditor rights, Shareholder rights
Citation
RODRIGUES, A. C. M. Proteções ao acionista e ao credor e política de dividendos : uma análise internacional dos modelos de resultado e de substituição. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, Salvador, v. 10, n. 3, p. 21-39, set./dez. 2020. Disponível em: <https://www.revistas.uneb.br/index.php/financ/article/view/8009>. Acesso em: 24 maio 2022.